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起首：价值星球Planet（ID:ValuePlanet） 作家：归去来

黄牛的威力到底有多大？

6月11日，“茅台批价抓续下降”登上热搜。据黄牛批发价数据披露，6月11日散瓶飞天茅台价钱为2445元/瓶，创本年新低。

而前一天“端午节”茅台价钱就已驱动下降。据不二酱平台披露，2023-2024年原箱跌5元-10元/瓶，2024年散瓶跌价40元/瓶；生肖系列，兔年、虎年、猪年跌价30元-50元/瓶，鼠年和猴年暴跌100元-200元/瓶；其他系列，三十年跌100元/瓶。

这种价钱暴跌趋势仍在不息，6月12日除巽风375散瓶价钱稍稍高潮10元/瓶外，茅台飞天系列全线暴跌。其中，2024年原箱飞天系列从6月初的2820元下降至2750元傍边，散飞从2700元下降2510元傍边，下降比例均超百元，茅台30年年份酒更是单日暴跌350元。

图源：酒业网（价钱为同业调货价，市集末端价略高于调货价）

6月13日，淘宝、拼多多等电商平台上，有商铺上飞天茅台53度500ml的双支装售价仅4577元，折算为单瓶的价钱已低至2288.5元/瓶。

抓续下降的价钱，让茅台股价也出现了波动。6月11日，茅台盘中股价一直跌至1567元/股，单日挥发630多亿元的市值。

事实上，往时一年茅台风云不休，国内白酒产业也参加到新一轮养息周期。

名义是利益博弈，背后是行业周期

“电商敢砸黄牛的碗，咱们就敢砸他们的锅”。一位黄牛说谈。

一般情况下，除直营渠谈外耗尽者买到的茅台价钱基本在2500元到3000元傍边，因此便捷快捷的电商平台成为大师买酒最常见的选项。

在耗尽者-电商的往复链条中，黄牛占有迫切地位。电商平台汇总逐日订单找黄牛拿货，多量秉承次日打款、现金现货形式。若单日订单量小于黄牛实质供货量，电商平台需向黄牛二次涨价。电商平台则应用平台补贴和价差赚取利润，黄牛在该链条中有较高言语权。

但如今往复规定仍是发生养息，电商平台发货期间多量养息到20天，因此并不急于收成。对黄牛也不秉承现金现货形式。许多黄牛迫于资金盘活压力会降价出售手中的茅台酒，到这时候平台再以更低的价钱脱手。

于是电商平台利润起首就变成了平台补贴、卖酒价差以及黄牛砸价卖酒价差这三部分。

电商平台赚得盆满钵满的同期，黄牛则同期承担现金流盘活老本以及茅台酒价钱下滑带来的钞票减值老本。以上文提到的飞天系列为例，若是日跌40元/瓶，黄牛囤货2000瓶意味着日损失8万元。这如故不含仓储老本、东谈主员老本和运输老本的亏本额。

这么一来，临了唯有黄牛们的利益受到损失。

而电商平台的规定养息背后，响应放洋内白酒行业正参加到新一轮养息周期。

2023年以来，酒水耗尽市集的低迷，库存的高速增长，让销售变得愈增多元化，直播、电商等限制速马虎起，所谓的“线上线下”联动遍地可见，本来的渠谈销售鸿沟越来越污秽。

图源：《2023年中国白酒市集中期盘考评释指出》

另一边，耗尽需求却并莫得增加。《2023年中国白酒市集中期盘考评释》指出当年春节假期后、五一后分歧有40%和30%经销商示意，末端白酒耗尽量较2022年同期有所减少。

时常联名，茅台品牌价值正在被稀释

为了收拢更多耗尽者，近些年来茅台跟蒙牛联名推出冰淇淋、跟瑞幸联名推出酱香拿铁、跟网易游戏联名推出游戏内假造谈具等等，横跨快消、咖啡、游戏等不同业业。

但一系列联名行动的推出，并莫得对茅台的事迹带来显贵的助推作用。据贵州茅台2023年年报，公司其他业务收入约为4.75亿元，占总收入的比例为0.32%（该部分收入主要包括栈房业务及冰淇淋业务收入）。换言之，茅台的平时联名变成空有品牌声量但无实质事迹增量的轮回。

不仅如斯，在联名产物激发的耗尽者尝鲜雀跃事后，大部分产物最终归于粗鄙。比如茅台与德芙联名推出的产物“茅小凌酒心巧克力”，该产物刚上市时速即售罄不得不进行限购，但如今已不错随时下单购买；本年1月22日，茅台再次与瑞幸咖啡联袂推出“酱香巧克力”，但热度统共比不上之前的“酱香拿铁”。

图源：茅台冰淇淋小方法

一般来说，跨界联名关于主品牌价值与运营条目较高，若是跨界产物研发不当，大略过度开辟，那么跨界就存在着稀释主品牌价值，不对时宜的品类跨界更会污染耗尽者心智，影响品牌形象。

止境是高端白酒这种外交性产物，一朝失去了玄妙感与稀缺性，无异于弱化了自己的中枢价值。

在面前白酒养息周期中，茅台既要发展第二弧线又要保证品牌价值不被稀释，既要拓展品类又要保证销量增长带动事迹提高，既要在细分品类竞争惨烈的市集中拼杀，又要赞理经销商利益。

“既要”“又要”之间，若何竣事平衡发展是摆在茅台面前的难熬。

平时换帅，茅台若何转型？

5月29日，茅台在茅台会议中心召开2023年度股东大会。大会上以跨越99%的高票选举张德芹为茅台第四届董事会董事，并在随后召开的茅台第四届董事会2024年度第六次会议选举张德芹为第四届董事会董事长和董事会计策委员会主任委员、董事会提名委员会委员。

至此备受眷注的茅台新一届率领班子告成完成叮嘱。

事实上，这仍是是近六年来茅台第四次换帅了。从2018年于今，茅台先后历经李保芳期间、高卫东期间、丁雄军期间，如今才清雅过渡到张德芹期间。

不同主帅的料理理念、计策标的不同，高层平时变动导致茅台这几年发展计策一直扭捏不定，障碍对茅台的主张料理产生了首要影响。

李保芳期间茅台要点整治经销商、控量放价策略进而处治末端价钱失控问题。高卫东期间主要执行控价稳市和鞭策直销渠谈设立，茅台直销渠谈占比从2019年的8.48%升迁至2023年的45.52%。但高卫东强制执行的拆箱令政策却平直激发茅台价钱暴涨，市集乱象频出。

李保芳和高卫东的计策共同推动后，加剧茅台直销渠谈和传统经销商渠谈的利益博弈。

丁雄军上任后驱动走亲民路子以及年青化路子，无论是和瑞幸的联名如故推出冰淇淋、巧克力，齐是迎合年青东谈主的发扬姿色。

以上“破圈”的尝试，确乎拉近了茅台与年青东谈主之间的距离。但缺憾的是年青东谈主并不是高端白酒的耗尽主力军，这个策略的对错也一直饱受争议。

时年52岁的张德芹，曾在茅台使命多年，是资深的“茅台宿将”，对茅台的坐褥、料理、市集等方面有着潜入的了解和独到的主见，在白酒行业麇集了深厚的下层劝诫和料理才调。

在股东大会上，张德芹提倡“三个盲从”发展计策，即当产量与质料发生矛盾时，产量盲从质料；当效益与质料发生矛盾时，效益盲从质料；当速率与质料发生矛盾时，速率盲从质料。

一句“服气茅台的纠错才调”，给股东们吃下了宽心丸。

同期张德芹指出：“经销商是茅台的家东谈主，是茅台成长路上的迫切撑抓。”异日，茅台将抓续尊敬和爱戴经销商，厂商齐心，共同推动茅台更好发展。这又似乎给经销商和互助伙伴吃了宽心丸。

据业内东谈主士分析，上述举措背后体现出茅台新任掌门东谈主张德芹褂讪茅台酒价钱和立异直销渠谈的意图，但异日的实质成果可能杯水舆薪。

从中永恒来看，跟着消发奋的缓缓汲引，看成白酒龙头的茅台仍锦绣远景。仅仅在面前市集环境下，它还需要一段期间来消化和采纳咫尺的阵痛。